内部限阅，勿转发上市公司或两家合作方。
01核心结论
最佳目标是：港股或新加坡上市，账上有可自由调动的境外现金，主业健康但增长放缓，年净利润规模让一笔千万美元级的收益足够显眼，且有数字化或出海协同需求的公司。
收费建议采用四段式：启动服务费、交割成功费、持续服务费、业绩分成，全部由上市公司或合营公司支付，并在首次引荐对方与两家会面前签约。
02目标画像
2.1 必备条件
| 条件 | 标准 | 原因 |
|---|---|---|
| 上市地 | 优先香港、新加坡，其次美股 | 资金和规则与合营公司设立地更匹配 |
| 可动用现金 | 净现金不低于首期投资的 3 倍，且资金在境外、未受限 | 首期投入不影响主业，也避开募集资金用途限制 |
| 经营状态 | 主业持续经营，审计意见标准，未停牌 | 上市公司要能经得起交易所问询 |
| 业绩需求 | 增长放缓，或净利润规模适中 | 项目才有存在感 |
| 决策能力 | 控股股东稳定，可在 3—6 个月内决策 | 业务窗口有限 |
| 非同业 | 不是广告代理或出海营销公司 | 避免与两家竞争 |
2.2 规模区间
按建议书的示例，1 亿美元投入、年流水 6 亿美元，可分配收益约 600—1,200 万美元，尚未计坏账和税费。若净额确认，并表收入约 900—1,500 万美元。
| 指标 | 建议区间 | 判断 |
|---|---|---|
| 年收入 | 5,000 万—5 亿美元 | 太大则项目贡献不明显 |
| 年净利润 | 不超过约 2,000 万美元 | 项目收益占比足够高 |
| 现金 | 1 亿美元以上（首期 3,000 万美元时）；首期 1 亿美元时需 3 亿美元以上 | 对应首期规模 |
| 首期投入 | 3,000 万—1 亿美元 | 先试点，再扩容 |
2.3 优先类型
| 类型 | 为什么匹配 | 打动点 |
|---|---|---|
| 出海消费、品牌和跨境电商 | 了解客户，主业也有投放需求 | 增加第二增长曲线，并沉淀投放数据 |
| 软件和数字化服务 | 有系统和数据能力 | 风控系统成为可落地的产品和案例 |
| 供应链金融、支付、保理 | 风控经验强，资金成本低 | 新资产场景，收益更好 |
| 物流和贸易 | 服务同一批出海客户 | 增加客户黏性和金融服务 |
| 现金充裕的传统企业 | 资金充足，增长需求强 | 提高现金回报，获得转型业务 |
2.4 应排除对象
- 广告代理同业，以及与飞书深诺、新美集团存在直接竞争的公司
- 资不抵债、停牌、审计师辞任或存在重大诉讼的公司
- 控股股东高比例质押，或现金主要留在境内难以出境的公司
- 业务基本为现金或投资、容易被认定为现金公司的壳公司
- 主要靠资金业务支撑利润、已被监管问询业务实质的公司
- 上市公司自身或主要客户受制裁限制的公司
2.5 打分表
| 维度 | 权重 | 高分标准 |
|---|---|---|
| 资金能力 | 25 | 净现金达首期 3 倍以上，境外可动用 |
| 业绩需求 | 20 | 增长放缓，项目可显著提升利润 |
| 业务协同 | 20 | 客户或渠道与出海营销直接相关 |
| 合规顺畅 | 15 | 治理稳定，无重大监管问题 |
| 决策效率 | 10 | 能直接接触实控人或董事长 |
| 数字化需求 | 10 | 明确有转型规划或系统需求 |
80 分以上优先推进，60—79 分观察，60 分以下放弃。
2.6 决策链和沟通重点
| 对象 | 关注点 | 沟通重点 |
|---|---|---|
| 实控人或董事长 | 业绩、转型、控制权 | 控股、新增长曲线、风险缓释 |
| 首席财务官 | 现金回报、并表、审计 | 资金回报、控制权设计、收入确认 |
| 公司秘书或法务 | 披露、审批 | 上市规则路径、关联方管理 |
| 业务负责人 | 协同 | 客户、数据、数字化系统 |
对上市公司不要主打“做大流水”，要主打资金回报、可控增长和数字化能力。
2.7 自有管线初筛
现有港股管线暂无合适对象：承辉国际（流动性断裂、审计师辞任）、云想科技（广告同业且停牌）、铸帝控股、國富量子、中显智能齐家均不符合；嘉泓物流属物流类型，但由 DP World 控股，决策路径较长。建议按上述画像从港股、新加坡市场重新筛选。
03道纳收费方案
3.1 收费结构
| 收费项 | 建议标准 | 支付方 | 支付节点 |
|---|---|---|---|
| 启动服务费 | 30—50 万元 | 上市公司 | 服务协议签署后 5 个工作日内，不退还 |
| 交割成功费 | 首期实缴资金中，首 5,000 万美元部分 1.5%，超出部分 1% | 上市公司 | 合营公司完成首笔实缴后，付 50%；试点指标达成后，付 50% |
| 持续服务费 | 每年 60—120 万元，至少 3 年 | 上市公司或合营公司 | 按季度支付 |
| 业绩分成 | 合营公司可分配利润的 3%—5%，期限 3 年 | 合营公司 | 年度分红前结算 |
| 扩容费 | 后续增资或股东借款的 1%；引入金融机构资金的 0.5% | 上市公司或合营公司 | 资金到位后支付 |
审计、法律、评估和保险等第三方费用，由委托方据实结算。
3.2 三年收入测算
汇率按 1 美元兑 7.1 元估算；启动服务费取 40 万元，持续服务费取 100 万元/年，业绩分成取 4%，可分配利润按建议书中间值，未计坏账和税费。
| 项目 | 首期 3,000 万美元 | 首期 1 亿美元 |
|---|---|---|
| 启动服务费 | 40 万元 | 40 万元 |
| 交割成功费 | 约 320 万元 | 约 888 万元 |
| 持续服务费（3 年） | 300 万元 | 300 万元 |
| 业绩分成（3 年） | 约 230 万元 | 约 767 万元 |
| 三年合计 | 约 890 万元 | 约 1,995 万元 |
3.3 关键条款
- 签约时点：在向上市公司披露两家负责人和项目细节前，先签保密与服务协议。
- 保护期：协议终止后 18 个月内，上市公司与两家或其关联方达成同类交易，成功费仍须支付。
- 不绕开：约定适用主体、生效时点、存续期限和违约责任。
- 收款主体：优先用境外主体与境外上市公司签约，具体由税务和法律意见确定。
- 利益披露：书面说明道纳与两家负责人的沟通关系。如果两家也支付费用，必须向上市公司披露并取得同意。
- 职责称呼：称“项目统筹”或“交易顾问”，审计、法律和监管意见由持牌或执业机构出具。
- 内部分配：与孙敬勇先生及其他渠道方的分配，在对外报价前先确定。
3.4 谈判顺序
优先保交割成功费和保护期，其次是业绩分成。如果上市公司要求降低固定费用，可以减持续服务费，换取更高的业绩分成或扩容费。